四季度国内油脂进口量预期降低，油脂库存压力稍微减轻，元旦、新年油脂花费旺季需要，油脂商场短期也存在支撑要素。可是，中国11-12月份进口大豆(4463, 0.00, 0.00%)会集到港，国内油脂库存仍然处于高位，油脂商场上涨的动力缺乏，菜油报价底部运转。

    首要，全球植物油产值持续添加。依据美国农业部数据，2013/14年度全球植物油产值到达1.68亿吨，较上一年度添加755万吨，棕榈油(6058, -180.00, -2.89%)、豆油(7044, -182.00, -2.52%)、葵花籽油增产致使植物油产值大幅添加。全球蛋白饲料需要微弱促进大豆压榨量添加，豆油产值被迫添加。

    其次，四季度中国进口菜籽(5009, 12.00, 0.24%)量预期将添加。到12月中旬，中国1月船期的加拿大菜油进口成本7500元/吨，1月船期的加拿大菜籽进口成本约为4000元。1-10月份，中国进口菜油较上一年度同期添加40.23%；但二季度开端国内菜油报价跌落，国储严查进口菜油交收国储，致使菜油的进口量开端下滑。进入10月份，加拿大菜籽进入会集上市期，在国内菜粕(2479, -27.00, -1.08%)报价高企支撑下，进口菜籽压榨赢利尚可，中国菜籽进口量预期将上升，估量11月和12月进口菜籽到港总量将到达100万吨，国内菜粕、菜油面对供给压力。

    第三，国储储藏对菜油报价构成最大压力。2013年中国菜籽收买价为5100元/吨，方案收买500万吨，收储时刻为6月至9月，累计收买新产菜籽615.8万吨，比上年同期添加27.4万吨。国储菜油库存估量超越500万吨，当时国产菜油现货报8500-8600元/吨，而豆油、棕榈油报价低廉，国家大量库存在抛储时难以顺价出售，从前通常10月份开端兜售，后期不扫除拍卖的能够。到12月中旬，中国豆油商业库存维持在100万吨左右，国内豆油国储储藏估量有200万吨，全体油脂的库存压力仍然较大，国内油脂库存处于消化期间。

    第四，与豆油的低价差代替效应，短期支撑菜油报价。油脂在四季度通常出现季节性上涨走势，中秋、国庆、元旦、新年的备货需要旺季支撑油脂上升，现货成交活泼支撑期货报价上涨，油脂库存也通常回落，近期国内豆油现货报价持稳，对期价构成较强支撑。国内菜油与豆油期货二者价差主要在200-800元之间运转，近两个月菜油、豆油价差在200-400元区间运转，处于二者价差底部区间，是杰出的套利时机，一些资金进入买菜油、抛豆油的套利，对菜油期货报价构成支撑。

    展望后市，估量菜油报价弱势上升。2013/14年度全球植物油产值到达1.68亿吨，较上一年度添加755万吨，油脂商场整体承压；国内菜油有500多万吨政府储藏和200多万吨的商业库存，估量菜油上涨仍存阻力。但当前菜油期货报价与豆油的差价照旧较大，年前国内油脂处于花费旺季，估量菜油商场底部将上移，新年前菜油或有200-600元的上涨幅度，主张菜油期货采纳逢低做多、冲高止盈的战略。（食饮商务网）